从11月香港上市以来广州PVC管件胶厂家，赛力斯已经阴跌了3个月。A股接连刷新52周新低，较点缩水4成。
这期间，赛力斯汽车销量连续3个月创下历史新。
明明是销量持续走，赛力斯却难以消资本市场的顾虑。
在赛力斯招股书中披露，2022-2024年，赛力斯向大的供应商（华为）支付了750亿的采购费。近几年，考虑到购买问界利、入股华为引望，赛力斯在华为身上消耗巨大。
然而，随着“五界三境”登场，曾经享华为资源的赛力斯，即将回到起点，面对上汽、广汽、北汽、奇瑞等众豪强的竞争。
这是“车二代”张正萍的正在面对的新挑战。
“糟糠之妻”
赛力斯与华为的作，始于场“失意者联盟”。
赛力斯的名字并不为人熟知。1996年，张兴海创立重庆长安减震器有限公司，主要生产摩托车、汽车减震器。6年后，2002年，张兴海进入摩托车制造域，却赶上了“限摩令”。张兴海做了个为冒险的决定——头扎进造车域。
时也命也，张兴海抱上了东集团的大腿。2003年，双资成立东风渝安车辆有限公司（后改名东风小康），成为国内汽车行业的个国营加民营的车企。
东风小康的核心产品是微型面包车，产品非常成功，度与五菱宏光、长安之星并称“微车三巨头”、“三大拉货车”。
然而，仅凭款面包车，在电动化的浪潮下注定法跻身主流。拥有大野心的张兴海投身新能源。
张兴海之子张正萍在战略转型中被委以重任。
2016年，27岁的张正萍在美国成立了名为“SF Motors的新能源汽车公司”，随后获得了小康股份的投资。
SF MOTORS公司后来名为SERES（中文名赛力斯），收购了马丁·艾伯哈德（特斯拉初的两个创始人之）的InEVit公司与团队，获得电驱动系统、控制系统、电池系统等“三电”技术。
在国内，张兴海也在紧锣密鼓布局新能源。赛力斯的前身小康股份将旗下的子公司东康新能源名为“金康新能源”，启动25亿元的纯电动乘用车建设项目。
2017年，小康股份获得全国八张新能源生产资质。2018年，张兴海之子张正萍SF5和SF7在硅谷发布。
只是，赛力斯毕竟实力有限，此前过度仰仗东风集团，新能源转型进展并不顺利。公开的数据显示，赛力斯SF5在2020年的销量只有791辆。
张兴海父子在轰轰烈烈的新能源转型浪潮里了重金广州PVC管件胶厂家，却看不到水花。
彼时的华为，也在为了智选模式苦苦寻找标的。华为给作造车提出了三种业务：汽车部件供应商模式、华为HI（Huawei Inside）模式、华为智选模式。
其中，智选模式是从产品设计、营销到终端销售均度参与中，在开发进程和商业布局面的话语权重，同时可以好利用华为在智能终端域积累的强大渠道优势和力。
不过，传统造车已经有着明确的壁垒，新入局的华为很难撬动主流的汽车。面对华为的智选模式，上汽集团董事长曾表示，“不能让华为成为汽车业的安卓，成为灵魂，上汽要做自己的灵魂。”
这句话道出了传统车企的傲，也道出了华为造车的艰辛。机缘巧之下，张兴海父子成为“个吃螃蟹的人”。
2020年，双出赛力斯华为智选SF5。年后，双就赛力斯新能源汽车项目作协议正式签约，并在当年12月出了新问界（AITO）。
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张兴海父子这步棋走得对了，华为让赛力斯起死回生。
问界款车型M5，从开始交付就迅速冲上了乘联会的榜单，助赛力斯从边缘走到舞台中央。
问界仅用46个月就实现了100万辆整车交付，刷新了新势力的快纪录，比理想快了14个月。从问界M5到M9，问界强势占30万至60万SUV价格带。其中，问界M9连续20个月占据50万豪华SUV销冠，市占率达70。
赛力斯的股价水涨船，从2020年双作到2025年，赛力斯股价从8元左右度蹿升到174元，股价上涨近21倍，成为近几年强势的股票之。
华为“代工厂”
问界帮助赛力斯挤上了桌，也同时让赛力斯付出了巨大的代价。
按照扣除非经常损益的净利润计，赛力斯从2018年直亏损到2024年，连续亏损6年，累计亏损额度达到152.6亿元。
在造车早期，亏损并不让人意外，真正让赛力斯法接受的，恐怕就是所谓的“灵魂”。
外界对于赛力斯，始终有着“代工厂”的评价。
核心的研发环节，始终掌握在华为手中。据界面新闻报道，造车的过程中，“华为不仅提供部件，而且还参与设计、质量把控、用户体验以及软件OTA等环节。”“华为闭环掌握所有数据、车型重要参数的标定以及主要销售渠道。”“问界相关的汽车数据会先上传给华为，赛力斯需要的话要跟华为面提出需求。”
从问界M5开始，华为发布会公布新车型，汽车在华为售终端展销，大众对于问界的认知，始终是“华为”广州PVC管件胶厂家，而不是车尾的“赛力斯”。
这种情况在造车初期也是如此，不少车主抠掉 “赛力斯”尾标，贴上了“HUAWEI”的标识。直到目前，“HUAWEI”车尾标依然在电商平台售，销量并不低。
华为对于问界起到对的主作用。2024年，在问界销量出现困境时，华为度将AITO的官微博发布了则宣传海报。其中，“ AITO 问界”变成了“ HUAWEI 问界”。华为终端很快转载了微博，赛力斯没有任何表示。
余承东也曾直言，AITO问界就是华为生态汽车，问界这个生态就是华为主的生态。这其中，“华为主”尤为刺眼，足以看出赛力斯在问界这个中的弱势地位。
虽然汽车销量、营收、利润等数据都到了赛力斯的财报中，但真正赚钱的是华为。
赛力斯的港股招股书显示，万能胶厂家2021年作造车开始，短短三年半时间，赛力斯给华为的采购费累计过了750亿元，光是2025年上半年就付了200亿。折下来，每出辆问界汽车，就有约13.6万元流向华为。
不仅如此，赛力斯还花费了巨大的代价参与华为的战略。
2024年，赛力斯斥资25亿元收购问界利。2025年，华为成立引望公司，定位为“由汽车产业共同参与的电动化、智能化开放平台”。赛力斯积行动，向华为支付115亿元转让款，成为引望股东。
这系列动作的终目的，就是进步抱紧华为的大腿。对于赛力斯来说，抱紧华为也许丢失灵魂，但抱不紧华为，就失去了可能。
失意的“蓝电”
2024年和2025年，问界让赛力斯的业绩回暖。其中，2024年全年营收达到1452亿元，同比增长了305。今年前三个季度，赛力斯营收再度涨了3.7。
凭借问界在端上的表现，今年前三个季度，赛力斯的毛利率从27.62上升到29.95。三个季度净利润直接越了去年全年。
李想在谈及毛利率时，曾经将20作为车企判断公司有没有持续造能力的重要指标。显然，赛力斯已经远远做到了安全线之上。
但问界越是成功，就越凸显赛力斯的尴尬。
赛力斯并非不想发展自有，但此前的尝试，几乎宣告了自身造车的失败。
在问界早期经历低谷时，赛力斯为了避对问界的过度依赖，出了蓝电。赛力斯为蓝电定的价格并不。初的蓝电E5，定价13.99万起，定位于中端。
然而，蓝电并没有因为问界而获得市场青睐。到2024年，新款蓝电E5，售价就下调至9.98万-13.58万元。起售价已经明显低于初的价格。
到2025年，蓝电发布了E5 PLUS先享版，综补贴价已经降低到7.98-10.18万元。三年期间，蓝电E5的旗手价格已经从14万降至8万，近乎腰斩。
赛力斯的成功，根本上不是因为自身有多成功，而是借势华为，乘上了东风。
时至今日，问界仍然是赛力斯大的仰仗。2025年，除了部分月份有波动，几乎所有月份，以问界为主的“赛力斯汽车”销量都占据9成以上，而其他新能源销量，在低价区间，却始终难以实现月销破万。
也就是说，如果没有问界，那么赛力斯与如今的力帆汽车可能并二致，因此，当前赛力斯并其他选择，只能抱紧华为的大腿，紧紧跟随华为的脚步。
在2022年，在上市公司名为“赛力斯”时，张正萍对外表示，“希望借助这次名，继续强化赛力斯在用户心中的认知，这也符公司向新能源汽车战略转型的决心和我们既定的发展向。”
然而，双作4年，大众对问界这个的认知，依然是华为主，赛力斯并没有借助华为的影响力，带动其他的水涨船。旦问界在华为体系中的重要下滑，那么赛力斯的困境就会显现。
张正萍的新难题
在问界身上，华为做出了成功案例。充分印证了自己的技术能力、产品能力、渠道能力、议价能力。
随着问界系列的成功，车企纷纷给华为递来橄榄枝。大到奇瑞、北汽，小到江淮，华为都相继出了新的车型。
曾经认为与华为作“出灵魂”的上汽，也联华为出了尚界。
与赛力斯的当面迎不同，尚界开始，华为也逐渐进行了大力度让步。比如，与上汽作的尚界H5，华为上次将价格下探到了20万元以下。
“五界”的成型，升了鸿蒙智行销量的进步增长。与之相应的是问界占比的持续下滑。
作之初，问界就是华为造车的唯标的。而如今，问界的销量占比已经降至2025年末的60。
如果是“五界”尚且是华为智选模式的进步扩军，那么“华境”“启境”“奕境”则是华为对作模式的进步创新。
以广汽与鸿蒙作的“启境”为例，广汽将依托整车研发制造体系及供应链优势，负责产品定义、生产制造与渠道服务；华为则提供智能驾驶、智能座舱、智能车云等全栈解决案。这并不是简单的HI模式，也不是智选模式，广汽保留了大的权限。
随着华为造车队伍的壮大，作为赋能者的华为，本身华为的资源就有限，队伍壮大势法兼顾，问界的战略地位正在逐渐降低，在鸿蒙智行官网，屏滚动页面先出现的是尚界和享界。
这也意味着，赛力斯正在回到与其他车企回到同起跑线。问界有的，其他车企可能都会有，对于根基并不厚的赛力斯，这将是真正的难题。
抱紧华为的大腿，赛力斯的各项指标经历了前所未有的提升。但华为有大的野心，不会直为赛力斯保驾护航。当初的“糟糠之妻”，正在随着华为造车圈壮大而损失当初享的资源。考虑到赛力斯其他始终没能进步广州PVC管件胶厂家，张兴海父子真正的挑战已经近在眼前。
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